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Veränderung |
Datum/Zeit |
| 21,60 € |
22,20 € |
-0,60 € |
-2,70 % |
21.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000A0S8488 |
A0S848 |
- € |
- € |
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HHLA weiter aufwärts
27.04.2011
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aktie der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) (ISIN DE000A0S8488 / WKN A0S848) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Der Hamburger Hafen werde 2011 erneut dynamisch zulegen. Habe die Mengenentwicklung im Vorjahr erst mit den Sommermonaten so richtig an Fahrt aufgenommen, so dürften diesmal bereits mit dem Zwischenbericht zum ersten Quartal hohe Ansprüche erfüllt werden. Das starke konjunkturelle Umfeld und die gegen die Wettbewerbshäfen (Antwerpen, Rotterdam, Bremerhaven) wieder voll zurückgewonnene Drehscheibenfunktion nach Zentral- sowie Nordosteuropa würden für das Gesamtjahr Mengenzuwächse von über 10% erwarten lassen.
Für das erste Quartal würden die Analysten eine Ausweitung im Containerverkehr sogar von 23% gegenüber Vorjahr prognostizieren. Mit der aktuellen Auslastungsentwicklung sei zudem die Aussicht auf steigende Margen verbunden (Schätzung AlsterResearch: EBIT-Margen von knapp 19% im Jahresverlauf 2011, nach 17,2% im Gesamtjahr 2010).
Ob bei den Fernostlinien oder den Zubringerdiensten mit Feederschiffen in den Ostseeraum (bis 1,800 TEU; TEU - Standardcontainer), ob bei den Schienenverbindungen nach Zentralosteuropa oder dem Eigenbetrieb von Inlandsterminals: Auf allen Ebenen des Geschäftsmodells befinde sich die HHLA in der Offensive. Der Ausbau der Großschiffsliegeplätze biete die Gewähr, dass die Terminals bei Umschlagleistung und Zuverlässigkeit auch für die neueste Generation der Containerschiffsriesen international den Spitzenplatz erreichen würden.
Mit optimierten Umläufen der Zubringerschiffe (von Terminal zu Terminal) stoße der Standort auf größten Zuspruch der Feederschiff-Reeder; Hamburgs Hafen habe damit eine weitere Aufwertung erfahren unabhängig von einem mit ansteigenden Treibstoffpreisen verbundenen Attraktivitätszuwachs. Im polnischen Posen werde in diesen Monaten das Netz der Inlandterminals ausgebaut. Mit der Verzahnung der verschiedenen Glieder der Transportkette (vertikale Integration) spiele die HHLA eine Vorreiterrolle; die verkehrsgeographischen Argumente zugunsten Hamburgs würden nochmals verstärkt.
Ein Preisdruck, der mit der in der Nordrange (u.a. Antwerpen, Rotterdam, Bremerhaven) bestehenden und neuen Terminalanlagen potenziell zunehmenden Hafenüberkapazität grundsätzlich aufgebaut werden könnte, komme dank des überlegenen Angebots kaum zum Tragen. In den Kalkulationen der Transporte von und nach Zentral- und Nordosteuropa lägen die Vorteile klar auf Seiten der HHLA-Infrastruktur, heute wie perspektivisch.
So sei es auch nicht der Wettbewerb mit anderen Anbietern, der die Ausweitung der Margenaussichten für 2011 begrenze. Vielmehr hätten die großen Containerschiffsreedereien und somit die wichtigsten Kunden mit sich dramatisch verschlechternden wirtschaftlichen Spielräumen zu kämpfen. Die Frachtraten würden sich im freien Fall befinden. Zugleich würden die Betriebskosten der Schiffe (Bunkeröl) steigen. Nun sei ein Rückgang der Frachterlöse von den Spitzenniveaus des Jahres 2010 erwartet worden; das Ausmaß der tatsächlichen Entwicklung aber überrasche. Die von den Werften ausgelieferte Tonnage übersteige die Aufnahmefähigkeit des Marktes.
Der Preiswettbewerb unter den Linien habe den Transport für die Route Shanghai-Europa (Nordrange-Häfen von Le Havre bis Hamburg) auf 939 USD/TEU verbilligt (Spotmarktangabe für den 22. April beruhe auf Umfrageergebnissen im Rahmen des Shanghai Containerized Freight Index). Anfang Februar habe der entsprechende Wert knapp oberhalb von 1.300 USD/TEU gelegen. Die Wirtschaftlichkeitsgrenze der Containerdienste werde im Allgemeinen bei 1.000 USD/TEU gesehen. Selbst die sehr hohe Ausweitung des Transportaufkommens reiche nicht, den Tonnagezuwachs auszugleichen.
Die Analysten von SRH AlsterResearch bestätigen das Kursziel von 40 EUR sowie das Anlageurteil "kaufen" für die HHLA-Aktie. (Analyse vom 27.04.2011) (27.04.2011/ac/a/d)
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